韓国証券市場 確かに投資の世界というのは「逆張り」を狙えという教えもあるかもしれないが、さすがに倒産寸前のテヨン建設の債券で博打をする韓国の個人投資家、通称、蟻は高いリスクを取りすぎではないのか。何度も述べるが投資は自己責任だ。しかも、10段階も格付けが下がった債券だぞ。それなのに個人投資家は買っているとか。あれか。大きすぎて潰せないとか思っているんだろうか。

そもそも個人投資家は債券を買ったところで、テヨン建設が突然、業績が良くなるはずなかろう。確かにワークアウト申請して、再編事業を進めればワンちゃんあるかもしれないが、むしろ、そんなすぐに解決できるなら、債券満期ギリギリまで待つわけないという。

何はともあれ韓国の個人投資家は博打好きということか。それでは記事の冒頭を読んでいくか。

韓国の建設能力ランキング16位のテヨンE&Cが不動産プロジェクトファイナンス(PF)の資金不足に見舞われ、撤退を申請したため、テヨンE&Cの信用格付けは10ノッチ引き下げられたが、個人投資家の関心が高まっている。

2021年7月に発行したテヨンE&Cの第68回公募債は先月26日に9725ウォンで取引された。しかし、同月28日、テヨン建設が撤退を申請したところ、6124ウォンまで急落した。テヨンE&Cが脱退を申請したため、韓国の格付け上位3社はテヨンE&Cの債券の信用格付けを「A-」から「CCC」に10ノッチ引き下げた。A-格付けは元本が返済される可能性が高いことを意味し、CCC格付けは債務不履行の可能性が高いことを示します。

信用格付けが10段階下がったテヨン建設の債券に蟻が群がる理由は、 (chosun.com)

普通に考えたら、こんなＡマイナスからＣＣＣまで下がった債券なんてジャンク債だろう。こんな債券を買うなんて無謀だと思われるが、取引されているのは事実だ。確かに9725ウォンが6124ウォンになるなら格安債券ではあるが、その債務不履行される可能性は高い。普通はやめておいた方がいいだろう。あくまでも自分たちで爆死して、破滅の道を進んでも、韓国政府の徳政令期待でもしているのか。

さすがにジャンク債を買って、やはり、債務不履行で紙くずになりましたとか出てきて、韓国政府はそれを救うとは思えないが。こういう韓国人の個人投資家の心理はこちらには把握できない。ただ、無謀としか思えない。

では、記事の要点を整理していく

■記事の要点

1.しかし、年初取引日の2日、債券価格は6,349ウォンで、前取引日から3.6%反発しました。市場開始当初は5,800ウォンまで下がったが、テヨンE&Cの自主救済計画のニュースと、政府がテヨンE&Cを潰さないという期待の結果と解釈されている。特に、この債券の通常の取引高は1万枚を下回ることが多かったのですが、先月28日には330万枚に達し、2日には90万枚近くになりました。これらの取引の多くは個人投資家によって行われていると専門家は述べた。

ある証券会社の関係者は「市場取引高の大部分は個人投資家が取引している」とし、「債券価格が急落する中、個人投資家は利益が出ることを期待して市場に群がったようだ」と述べた。3日午前11時時点での出来高は34万株を超え、投資家の注目を集めた。現在、債券は前日比39ウォン(0.6%)安の6,310ウォンで取引されている。

2.専門家は、個人投資家がテヨンE&Cの債券に群がるのはリスクが高いと指摘する。というのも、額面1万ウォンから約40%下がっているため、債券を普通に返済すれば大きな利益が出るわけですが、その可能性は低いです。韓国資本市場研究院のファン・セウン上級研究員は「調教が受け入れられても、債務の返済が猶予されるため、いつ受け取れるかわからない。状況の悪化で債務帳消しになるケースもある」と話した。

以上の二つだ。では、順番に見ていく。

まず1だが、年初取引日の2日、債券価格は6,349ウォンで、前取引日から3.6%反発。テヨンE&Cの自主救済計画のニュースと、政府がテヨンE&Cを潰さないという期待の結果と解釈。確かに韓国の造船会社が危機的な状況の時、政府は何度も救ってきた。建設会社でも大手が潰れたら、そのほか12000社倒産危機に銀行破綻。数十万単位のリストラとなる。確かに社会的に与える影響は大きいだろう。

だが、潰さないとしてテヨン建設の放蕩経営をそのままにしておくのか。不動産ＰＦを返済できないほど拡大させたのはテヨン建設の落ち度があったことはいうまでもない。そもそも、テヨン建設が子会社売った程度しか、やってないんだよな。しかも、子会社を切り捨てる動きである。そこを見ておこうか。

テヨンE&Cが撤退を申請した先月28日、テヨンE&Cの持ち株会社であるT.Y.ホールディングスの口座に2400億ウォンが入金された。この資金は、子会社の物流会社であるテヨン・インダストリーズをプライベートエクイティ会社のコールバーグ・クラビス・ロバーツ(KKR)に売却した後に受け取ったものです。

債権者と金融当局は、テヨングループのオーナーであるユン・ソクミン会長の家族が保有する60%の株式を除くすべての資金が、テヨン建設の緊急建設に直ちに注入されると信じていました。しかし、2日の金融部門によると、テヨンE&Cは先月29日に満期を迎えた1451億ウォンの商業債のうち451億ウォンを返済していない。

借金を帳消しにしたいテヨン(企業再編)と債権者との権力闘争が始まった。当局と債権者は、TYホールディングスが退去申請の前後に債務返済に消極的な姿勢を示しており、債務超過に陥ったテヨン建設に「尻尾を切る」ことを企てたとみている。

倒産が深刻化して底辺に転落した建設会社を見捨て、比較的優良な関連会社であるSBSを救うことに「選択して集中」したとみられる。

子会社は2400億個あります。「底なしの毒」テヨン建設テールクリッパー (chosun.com)

このようにテヨン建設はワークアウトしたのに、実は創業者は子会社を2400億ウォンで売っただけで、後は返済もしてないという。テヨンE&Cは先月29日に満期を迎えた1451億ウォンの商業債のうち451億ウォンを返済していない。こういうのが許されるのがよくわからないが、なんで全力で創業者は資金繰りに奔走しないのか。

倒産が深刻化して底辺に転落した建設会社を見捨て、比較的優良な関連会社であるSBSを救うことに「選択して集中」したとみられる。

うーん。これもそういうことが許されるのか。確かに優良な関連会社を救って、採算性が取れない事業を捨てることは選択として正しい。だが、それは債務不履行の時にやっていいものなのか。まあ、このようにテヨン建設の自主再編は中途半端である。それなのにその債券に群がるのが韓国の個人投資家だ。

では。その動きを専門家はどう見ているのか。

専門家は、個人投資家がテヨンE&Cの債券に群がるのはリスクが高いと指摘する。というのも、額面1万ウォンから約40%下がっているため、債券を普通に返済すれば大きな利益が出るわけですが、その可能性は低いです。韓国資本市場研究院のファン・セウン上級研究員は「調教が受け入れられても、債務の返済が猶予されるため、いつ受け取れるかわからない。状況の悪化で債務帳消しになるケースもある」と話した。

このように普通に債務帳消しになる可能性があると述べている。ですよねーと。テヨン建設が投資家に債務返済するとは思えないが。40％割引債券を買うのはチャレンジャーだとおもうぞ。

それで、これぐらいにして、1月2日の釜山で、韓国野党代表の李在明が暗殺されかけた。首をナイフで切られたわけだが、その後はどうなったのか。どうやら家族以外、面会謝絶の集中治療室にいるそうだ。うーん。どう見ても，容態が酷いように演技しているだけじゃないのか。

【ソウル聯合ニュース】韓国南部・釜山で２日に首を切り付けられてソウル大学病院に搬送された革新系最大野党「共に民主党」の李在明（イ・ジェミョン）代表は３日も同病院の集中治療室で治療を受けている。同党の朴省俊（パク・ソンジュン）報道官はこの日、党最高委員会議の後、「李代表は集中治療室に入っており、家族以外は面会できない」と記者団に説明した。党執行部も見舞えないという。朴氏は手術について「病院側の話ではうまくいった」とラジオ番組で伝えた。

　李氏は２日に首の左側を刃物で切りつけられ、内頸（けい）静脈に損傷を負った。釜山大学病院で応急処置を受けた後、ソウル大学病院に移送され、約２時間にわたって手術を受けた。

　３日の最高委員会議で鄭清来（チョン・チョンレ）最高委員は「状況は非常に厳しく、面会すら難しい。当分は面会謝絶だ」と伝えた。党執行部としてできるだけ早期に面会したい考えを示しながら、党務を一分の隙もなく執行すると述べた。

　李氏は首に約１．５センチの裂傷を負ったと発表されたが、党は「裂傷でなく『刺傷』」とした。朴報道官は「深く刺されてできた傷なので頸静脈の縫合手術をした。よって刺傷と表現するのが正しい」とし、報道でも訂正するよう求めた。

　李氏を襲った６０代の男は、保守系与党「国民の力」に党籍を置いていたが昨年共に民主党に入党したという話がある。これに関し朴氏は「まずはテロの動機など全容が警察の捜査で明らかにされなければならない」とし、党籍については「警察の公式要請があれば積極的に協力する」と述べた。

　同党の姜仙祐（カン・ソヌ）報道官はラジオ番組で「今のところ、（党籍の）確認に関し（警察から）公式要請はないと認識している」と答えた。

　一方、党はインターネットコミュニティーで李氏に対するテロや殺人予告の投稿があるとして、「突き止めて厳重な法的措置を取る」との姿勢を示した。ユーチューバーによる偽ニュースにも法的措置を取るとした。

　党はこの日、非常議員総会で李氏襲撃への対策を話し合った後、「政治家を標的にしたテロを強く糾弾する」とした声明を採択した。また「捜査の過程で政治的な考慮や縮小、歪曲（わいきょく）の試みがあるなら座視しない」と強調した。

最大野党代表は集中治療室　家族以外は面会謝絶＝韓国 | 聯合ニュース (yna.co.kr)

本当かどうかわからないが、このように彼は集中治療室にいるそうだ。でも、昨日は軽症って出ていたんだよな。まあ、本当、この代表だけは何も信用できない。自作自演の疑いが未だに根強い。でも、これは韓国人の同票票で刺されたら，逮捕されないとか。そういうウルトラＣでも狙ってるのか。

刺されたのがどういう理由かは謎だが，彼は日本の福島原発処理数放出を反対するためハンストをやっていたクズだからな。利用できる物は利用しようとしているんじゃないか。

最後は中国の話題だ。昨年、12月にいきなりゲーム規制を発表して、時価総額11兆円あまりが消えたわけだが、中国政府は共産党中央宣伝部出版局の馮士新局長を解任したそうだ。いやいや、上の命令で規制案を作っただけだろうに。本当、トカゲの尻尾切りである。朝令暮改もここまで行けば終わってるという。

（ブルームバーグ）： 中国がオンラインゲーム規制強化で市場に広がった波紋を抑えようとしている兆候が増えている。厳格な新規制が唐突に発表されたことでテンセント・ホールディングス（騰訊）などゲーム大手の時価総額が一時計800億ドル（約11兆3700億円）相当吹き飛んだ。

　　中国当局は共産党中央宣伝部出版局の馮士新局長を解任したと、ロイター通信が事情に詳しい複数の関係者を引用して報じた。

　　昨年のクリスマスを控え公表された規制案をきっかけに、テンセントなどの株価が急落し、ゲーム業界関係者からは怒りのコメントが寄せられたが、解任はこの規制案に関連している。香港英字紙サウスチャイナ・モーニング・ポスト（ＳＣＭＰ）紙も馮氏の退任を報じたが、辞任だったと伝えた。

規制案の発表後、ゲーム業界を管轄する国家新聞出版署は姿勢を和らげ、ゲーム105本を認可するとともに、ゲーム内課金の上限設定を含め物議を醸した措置の見直しを表明した。

　　だが、2021年の大手テクノロジー企業に対する政府の締め付けを連想する投資家もいる。当時は中国当局の相次ぐ規制導入を受け電子商取引やエンターテインメントなどさまざまなインターネット企業が混乱に陥った。

テンセントと競合のネットイース（網易）の株価は３日の香港市場で上昇。当局が業界に配慮する姿勢を見せ始めてからの株価回復に拍車がかかった。ただ、ハンセンテック指数は下落。２日は1.3％安だった。

　　ＵＯＢケイ・ヒアン（香港）のエグゼクティブディレクター、スティーブン・レオン氏は馮氏の解任について、「新型コロナウイルス禍後の回復が予想よりはるかに低調で株式市場から大量の資金が流出したことから、政府が経済面のセンチメントをより意識するようになったことの表れだ」と指摘。

　　「関連分野のパニック売りが進む機会は減るだろうが、新たな買いにはつながらないかもしれない。こうした短期間での変更を見ると、政策が不確実であることに変わりはないと言えるためだ」との見方を示した。

　　中国国務院新聞弁公室に電話したが、応答はなかった。

中国が党宣伝部幹部を解任との報道－ゲーム規制強化案で混乱 (msn.com)

これが独裁国家である。悪い結果が生じれば、担当のせいにして首を切って処分。こいつが悪いで終了だ。でも、そんなガチャ規制なんかすればゲーム株が下がるなんて素人でも容易にわかることだ。それをやって、影響が大きいから止めますで、下がった株価が戻ってくるわけないだろうに。

韓国の建設能力ランキング16位のテヨンE&Cが不動産プロジェクトファイナンス(PF)の資金不足に見舞われ、撤退を申請したため、テヨンE&Cの信用格付けは10ノッチ引き下げられたが、個人投資家の関心が高まっている。

2021年7月に発行したテヨンE&Cの第68回公募債は先月26日に9725ウォンで取引された。しかし、同月28日、テヨン建設が撤退を申請したところ、6124ウォンまで急落した。テヨンE&Cが脱退を申請したため、韓国の格付け上位3社はテヨンE&Cの債券の信用格付けを「A-」から「CCC」に10ノッチ引き下げた。A-格付けは元本が返済される可能性が高いことを意味し、CCC格付けは債務不履行の可能性が高いことを示します。

しかし、年初取引日の2日、債券価格は6,349ウォンで、前取引日から3.6%反発しました。市場開始当初は5,800ウォンまで下がったが、テヨンE&Cの自主救済計画のニュースと、政府がテヨンE&Cを潰さないという期待の結果と解釈されている。特に、この債券の通常の取引高は1万枚を下回ることが多かったのですが、先月28日には330万枚に達し、2日には90万枚近くになりました。これらの取引の多くは個人投資家によって行われていると専門家は述べた。ある証券会社の関係者は「市場取引高の大部分は個人投資家が取引している」とし、「債券価格が急落する中、個人投資家は利益が出ることを期待して市場に群がったようだ」と述べた。3日午前11時時点での出来高は34万株を超え、投資家の注目を集めた。現在、債券は前日比39ウォン(0.6%)安の6,310ウォンで取引されている。

専門家は、個人投資家がテヨンE&Cの債券に群がるのはリスクが高いと指摘する。というのも、額面1万ウォンから約40%下がっているため、債券を普通に返済すれば大きな利益が出るわけですが、その可能性は低いです。韓国資本市場研究院のファン・セウン上級研究員は「調教が受け入れられても、債務の返済が猶予されるため、いつ受け取れるかわからない。状況の悪化で債務帳消しになるケースもある」と話した。