韓国経済 日本ではWBCの話題で盛り上がっており、日韓戦が昨日、行われたわけだが、TBSニュースの報道が酷かった。WBCの話題をなぜか韓国目線で語り、最初は韓国が3点入れて喜びムードとかいった長々と映した後、普通なら日本人の活躍をここからたくさん紹介するのに13点入れて、日本が勝ちましたの一言でおわった。おい、どう見ても扱い逆だろう。そりゃ、TBSラジオも誰も聞かないわ。
そんなこと思いながら韓国さん。そろそろWBC敗退ですかね。それで中国に負けたら2度と、韓国に帰ってくるなとか韓国選手は言われてるようだ。本当、韓国人って敗者に冷たいよな。韓国チームが弱いなんて見ればわかるじゃないか。でも、さすがに中国に負けるなんてことはないよな？
日本は今、チェコと戦ってるようだがどうなることやら。そんなことのべていたら10－2で圧勝じゃないか。凄いな3連勝だぞ。おめでとうございます。って雑談している場合でもないか。
さて、ここから経済の話題を見ていこうか。まず、韓国の2023年1月の経常収支が出てきた。もちろん、赤字だ。-45億2000万ドル。一月の貿易赤字は132億ドルだったか。過去最高額だったもんな。昨年の12月は配当収支が増加とかなんとか黒字だったが、1月は無理だったと。
それでは記事の要点を整理しよう。今回は前半で経常収支の赤字を見ていく。そして、後半は韓銀の利上げ動向だ。
■記事の要点
1．１０日、韓国銀行（韓銀）が発表した国際収支暫定統計によると、今年１月の経常収支は４５億２０００万ドル（約４６３８億円）の赤字だった。経常収支は昨年１１月の２億２０００万ドルの赤字から１２月の配当所得収支の増加などで黒字（２６億８０００万ドル）転換に成功したが、１カ月で再び赤字に転じた。
2．細部項目別では、商品収支が７４億６０００万ドルの赤字で、４カ月連続で赤字を記録した。１年前（１５億４０００万ドルの黒字）と比べると、９０億ドルも急減した。商品収支の赤字幅が拡大したのは、貿易収支の赤字幅が拡大した影響が大きい。先月の貿易収支は４８億９０００万ドルの赤字を記録し、１９６６年の関連貿易統計開始以来、過去最多を記録した。
3．一方、輸入は５５４億６０００万ドルで、１年前より１．１％（６億２０００万ドル）増加した。原材料、資本財の輸入が減少した反面、乗用車や穀物などの消費財の輸入が増えた。サービス収支も３２億７０００万ドルの赤字を記録した。昨年１月（８億３０００万ドルの赤字）に比べ、赤字幅が２４億４０００万ドルも拡大した。
4．第１次所得収支の黒字（６３億８０００万ドル）は、昨年１月（１８億７０００万ドル）より４５億１０００万ドル増加した。特に配当所得収支の黒字（５６億６０００万ドル）が１年間で４５億５０００万ドル増えたが、国内企業の海外法人が本社に巨額の配当金を送金したためだと韓銀は説明した。
5．８日の金融圏によると、韓国銀行は先月基準金利を３．５０％で維持し約１年半にわたり続いた金利引き上げにひとまずブレーキをかけた。主要国のうち最初に金利を据え置いたのだ。物価経路などのさまざまな不確実性がとても大きく、基準金利引き上げの効果を見守る必要があったというのが韓国銀行の説明だ。結果的に韓国の金利３．５％は米国金利４．５０～４．７５％より１．２５％低くなった。
6．もし米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が２１～２２日に０．５％の利上げに出れば、格差はこれまで韓米の金利の最大逆転幅記録だった２０００年５～１０月の１．５％を超えて１．７５％まで広がる。これに加え４月に韓国銀行がもう一度基準金利を据え置き５月にＦＲＢが０．２５％の利上げに踏み切れば格差は２％に広がる。ドルのような基軸通貨でないウォンの立場では金利が米国より大幅に下がれば、より高い収益率を追う外国人投資資金が流出しウォン相場が下がる危険が大きくなる。
7．韓国銀行高位関係者はこの日中央日報と会い「米国が政策金利を６％まで上げる可能性もあるとみている。パウエル議長の発言が予想より強かっただけに４月の金融通貨委員会で基準金利を引き上げる可能性がさらに大きくなったとみる」と話した。
以上の7つだ。順番に見ていこう。
まず1だが、韓国の1月の経常収支が45億2000万ドルの赤字だと。今年に入っていきなり赤字とか。韓国さん。スタートダッシュはばっちりですね。このまま経常収支の赤字が続けば、格付け機関による格下げも出てくるからな。そもそも、12か月連続で貿易赤字なのに格下げされてないほうがおかしいんだよな。いくら格付け機関に接待と賄賂付けだとしても、ちょっとは経済状況を反映させろと。
それで2は項目別だ。貿易収支に当たる商品収支が７４億６０００万ドルの赤字で、４カ月連続で赤字を記録したと。つまり、韓国製はバナナのたたき売り状態だ。冬の間はこれが続く。
最近、日本に必死に土下座してくる理由はまさにこれ。経済危機で韓国は日韓通貨スワップ協定などの日本支援を狙ってるのだ。こんな見え透いた用日に騙される馬鹿な政治家はいないと信じたいが、岸田総理はどうも信用ならないんだよな。
次に3は輸入の話だ。５５４億６０００万ドルで、１年前より１．１％（６億２０００万ドル）増加した。エネルギー・原材料価格も一息ついたことで、輸入金額はそこまで前年とほとんど変わらないと。それなのに貿易赤字を出すてことはよほど在庫が貯まっているようだな。
そういえば、最近、サムスン電子が在庫を増やしたという記事があったな。引用しておこうか。
在庫資産総額は史上初めて５０兆ウォンを上回った。昨年末基準でサムスン電子の在庫資産は５２兆１８７９億ウォンだった。２０２１年末の４１兆３８４４億ウォンに比べ２６．１％増加した。全体資産で在庫資産が占める割合も９．７％から１１．６％へと１．９％ポイント大きくなった。高いほど在庫資産が売上につながる速度が速くなったことを意味する在庫資産回転率は２０２１年末４．５回から昨年末４．１回に低くなった。
https://news.yahoo.co.jp/articles/8fb480283611771e161cba923a92a86142aad2ca
ついにサムスン電子の在庫資産は52兆ウォンを超えた。日本円で5兆3000億円ぐらいか。このようにサムスン電子の在庫は増えてるが、それでも投資は積極的に続けるようだ。もう、サムスンには半導体しかないものな。新しい分野に手を出しても、全然、成功しないものな。半導体が売れなくなれば、サムスン電子もいよいよ崩壊が見えてくる。その前にSKハイニックスが潰れるだろうが。
それで4は第1次所得収支が６３億８０００万ドルと大幅増加。ただ、これは国内企業の海外法人が本社に巨額の配当金を送金したためらしい。つまり、一時的なものと。
では、5からは後編の内容となる。韓銀が米韓金利差を危惧して基準金利を再び上げる動きがあると。まあ、これは最近の米雇用統計もそうだが、14日の米CPI次第というのがある。ただ、0.5％利上げ観測が強まってるので、韓銀も4月に0.25％利上げするんじゃないか。凍結しておいた分だが。これ以上、金利差が開くとどうなるのか。それが6に書いてある。
ドルのような基軸通貨でないウォンの立場では金利が米国より大幅に下がれば、より高い収益率を追う外国人投資資金が流出しウォン相場が下がる危険が大きくなる。
まさにこれだ。つまり、外資撤退である。ここ二日間のコスピ市場で外国人が連続で売り越しており、コスピも2400を割れた。米韓金利差が拡大するなら株安、ウォン安の流れとなる。さすがに2％の金利差は開くとは思えないが、どのみち韓銀が残されている利上げ回数はわずかだ。0.25％ぐらいだろう。さすがに景気が恐ろしく悪いのに4％は厳しい。
しかも、韓国ではガスや電気代などの光熱費高騰に加えて、4月には水道代、タクシー代、地下鉄など、様々な公共料金の値上げが予定されている。これで物価が高止まりする恐れがある。まだ、3月の物価については見てないが、月曜日に出てくるんじゃないか。これが5％台とかだと厳しいよな。
最後は7だが、パウエル議長がアメリカの金利を6％まで上げるかもしれないと。なら、韓国さんは4％まで上げても米韓金利差2％付くな。さすがに6％は上げすぎだとおもうが、5.5％辺りまで上げる確率が高まっている。それともう一つ9日に追加された記事を引用しておく。
韓国銀行は９日、国会に提出した通貨信用政策報告書で「ウォン・ドル為替レート決定要因を分析したところ、ドル指数、貿易収支、不確実性要因などと共に、韓米間政策金利格差も有意義な影響を及ぼすと推定された」と述べた。韓銀の分析によると、１ドル＝１４４０ウォン台までウォン安ドル高が進んだ（為替レートは上昇）昨年１０月基準で、米国の金利引き上げが１ドル＝１００ウォンほどウォン安ドル高が進んだ。韓銀の金利引き上げは逆にウォン相場を２０ウォン程度引き上げる効果があった。
https://japanese.joins.com/JArticle/301875?servcode=300§code=340
なんと今頃になって米韓金利差が有意義な影響を及ぼすと推定と。米国の金利で1ドル＝100ウォンほどウォウ安ドル高。逆に韓銀の金利引き上げは20ウォンほどあげたと。よくわからないな。こちらはもっと貿易収支や韓国企業の業績だとおもうが。
まあ、とりあえずソロウォン攻防戦はしばらくつづきそうだ。1300から脱出することはできるのか。CPIで物価が大幅に下がっていることを祈るしかないな。その祈りはおそらく無駄であると思うが。米CPIは6％台は維持しそうな気がするぞ。後は不動産景気についても見ておく。
韓銀は今年の不動産景気については「高くなった金利水準と住宅価格下落予想、住宅景気循環周期などを考慮すると、今年の住宅価格はさらに下落するだろう」との見方を示した。特に最近、売買価格はもちろん、伝貰（チョンセ、契約時に一定の金額を賃貸人に預け、月々の家賃は発生しない不動産賃貸方式）価格も同時に下落し、住宅景気の鈍化やデレバレッジ（負債縮小）の深刻化の要因として作用する可能性があると指摘した。
住宅価格はもっと下がると。完全に不動産バブルが弾けて中国みたいになるのか。中国は酷い状態らしいぞ。65歳以上の高齢者が2億人を超えたそうだ。つまり、中国でも韓国と同じ少子高齢化社会に突入していくてこと。習近平国家主席は異例の第３選となったが、誰1人反対するものがいないという。中国経済がどん底でも、そんなのはスルーだしな。
１月の経常収支は１カ月ぶりに再び赤字に転じた。輸出不振で商品収支の赤字幅が拡大したうえ、海外旅行が増えてサービス収支などが低迷した影響だ。
１０日、韓国銀行（韓銀）が発表した国際収支暫定統計によると、今年１月の経常収支は４５億２０００万ドル（約４６３８億円）の赤字だった。経常収支は昨年１１月の２億２０００万ドルの赤字から１２月の配当所得収支の増加などで黒字（２６億８０００万ドル）転換に成功したが、１カ月で再び赤字に転じた。
細部項目別では、商品収支が７４億６０００万ドルの赤字で、４カ月連続で赤字を記録した。１年前（１５億４０００万ドルの黒字）と比べると、９０億ドルも急減した。商品収支の赤字幅が拡大したのは、貿易収支の赤字幅が拡大した影響が大きい。 先月の貿易収支は４８億９０００万ドルの赤字を記録し、１９６６年の関連貿易統計開始以来、過去最多を記録した。
１月の輸出は４８０億ドルで、１年前より１４．９％（８３億８０００万ドル）減少した。グローバル景気鈍化で半導体、鉄鋼製品などが減少した影響だ。
一方、輸入は５５４億６０００万ドルで、１年前より１．１％（６億２０００万ドル）増加した。原材料、資本財の輸入が減少した反面、乗用車や穀物などの消費財の輸入が増えた。サービス収支も３２億７０００万ドルの赤字を記録した。昨年１月（８億３０００万ドルの赤字）に比べ、赤字幅が２４億４０００万ドルも拡大した。
運送収支は１億２０００万ドルで黒字基調を維持したが、１年前（１８億９０００万ドル）より黒字規模が１７億７０００万ドル縮小した。特に、新型コロナウイルス感染症（新型肺炎）関連の防疫緩和により海外旅行が増え、旅行収支の赤字が１年間で５億５０００万ドルからほぼ３倍の１４億９０００万ドルに増えた。
第１次所得収支の黒字（６３億８０００万ドル）は、昨年１月（１８億７０００万ドル）より４５億１０００万ドル増加した。特に配当所得収支の黒字（５６億６０００万ドル）が１年間で４５億５０００万ドル増えたが、国内企業の海外法人が本社に巨額の配当金を送金したためだと韓銀は説明した。
金融勘定の純資産が６億４０００万ドル減少した。直接投資の場合、国内投資家の海外投資が１７億７０００万ドル、海外投資家の国内投資も１１億７０００万ドル増加した。証券投資では国内投資家の海外投資、海外投資家の国内投資がそれぞれ３６億９０００万ドル、５４億ドル増えた。
米国が通貨緊縮を強化するかもしれないとの懸念に韓国の基準金利引き上げ圧力も大きくなっている。市場では韓国銀行金融通貨委員会が来月の通貨政策方向会議で基準金利を引き上げるという観測が増加している。
８日の金融圏によると、韓国銀行は先月基準金利を３．５０％で維持し約１年半にわたり続いた金利引き上げにひとまずブレーキをかけた。主要国のうち最初に金利を据え置いたのだ。物価経路などのさまざまな不確実性がとても大きく、基準金利引き上げの効果を見守る必要があったというのが韓国銀行の説明だ。結果的に韓国の金利３．５％は米国金利４．５０～４．７５％より１．２５％低くなった。
もし米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が２１～２２日に０．５％の利上げに出れば、格差はこれまで韓米の金利の最大逆転幅記録だった２０００年５～１０月の１．５％を超えて１．７５％まで広がる。これに加え４月に韓国銀行がもう一度基準金利を据え置き５月にＦＲＢが０．２５％の利上げに踏み切れば格差は２％に広がる。ドルのような基軸通貨でないウォンの立場では金利が米国より大幅に下がれば、より高い収益率を追う外国人投資資金が流出しウォン相場が下がる危険が大きくなる。
実際に外国人投資家は韓国の基準金利据え置き後、３営業日連続の売り越しで約１兆ウォンの株式を売り、債券市場でも２月の１カ月間で２４０５億ウォンの売り優勢を見せるなど全般的に外国人投資家が資金を引き揚げる傾向だ。為替相場も年初から不安な流れを継続している。
韓国銀行高位関係者はこの日中央日報と会い「米国が政策金利を６％まで上げる可能性もあるとみている。パウエル議長の発言が予想より強かっただけに４月の金融通貨委員会で基準金利を引き上げる可能性がさらに大きくなったとみる」と話した。